股价在过山车上。DoorDash值得赌吗? 股评网

股票资讯  2021-03-30 23:09:51

股价在过山车上。DoorDash值得赌吗?

作者:文斯·马丁,文斯%uB7

DoorDASH(纽约证券交易所代码:DASH)不是我通常推荐的股票。公司不盈利。DoorDash的股票看起来很贵,但其商业模式存在合法性问题。

其实我还没准备好推荐DASH股票。但是熊市的一个危险信号是它太简单了。365倍的预期市盈率似乎近乎荒谬。这家490亿美元的公司面临着许多竞争对手,但它似乎没有太多持久的竞争优势。

但是在投资领域,简单的情况并不总是存在。即使是怀疑论者也应该对此多加思考。仔细观察就会发现,这个观点的价值可能比预期的要高。

好生意

DoorDash值得注意的一点是,它似乎是一个非常好的业务。在这个市场上,这足以抵消任何对估值的担忧。

竞争非常激烈。UBER(纽约证券交易所代码:Uber)和Grubhub(纽约证券交易所代码:GRUB)是两个最大的竞争对手。但是最近的竞争并没有降低DoorDash的价值。

2019年,DoorDash的收入增长了两倍多。2020年前三季度增速加快,同比增长226%。显然,新型冠状病毒大流行是一个重要因素,但其同行没有跟上。2020年前三个季度,DoorDash的快递收入几乎翻了一番。Grubhub的总收入增长了36%。

如果DoorDash一开始是一个小公司,它相对突出的业绩就不会那么让人印象深刻,但它没有。反而只是领先竞争而已。目前的市场份额估计为53%。

近年来,在一个不断增长的市场中,扩大份额一直是大多数优秀股票的上涨方式。DoorDash现在往这边走。与此同时,展望未来,将会有明显的机会从目前关注的餐厅扩展到电子商务、必需品等类别。

总之,DoorDash的股票最近看起来是大赢家。

估价工作

像那些赢家一样,DASH看起来很贵,尤其是和最近的指标相比。但这里的估值可能没有整体市盈率显示的那么高。

这些倍数非常大,DASH目前的股价是明年每股预期收益的365倍。收入的倍数被消除了13倍。

然而,两者都不一定过分。利润将在相对较低的基础上大幅增加,特别是当2021年净利润率预计低于4%时。像DoorDash这样的平台业务收入增长后,利润率也会大幅提高,因为增量收入的利润率要高得多。DoorDash目前的毛利率只有50%左右,应该会随着时间的推移而增加。

显然,DoorDash的股票不是价值游戏,也不是别的。尽管有一些正常的回报,但其收入增长在2021年和2022年可能会放缓,但该公司仍有办法提高估值。

DoorDash库存案例

我认为DoorDash股票不应该被消毒成泡沫。另一个迹象是,这是否足以让市场变成牛市。

在这方面,我还是看到了一些问题。监管风险是一个关键因素。去年11月,DoorDash等“零工经济”公司凭借加州22号提案大获全胜,但在其他州,司机将被视为员工而非独立承包商,这将大大降低现场服务的利润率。

抛开政治因素不谈,还有一个问题就是这种交付模式是否真的有效。到目前为止,它的成功很大程度上是由于私人和公共投资者愿意承担推广费用和(可能)低于市场利率造成的巨大损失。

不过司机工资还是很低的,估计每小时平均工资低到1.45美元(没错,就是1.45美元美分)。餐馆生意不太好。DoorDash本身并没有实现净利润。即使是华尔街2021年每股43美分的预期收益,也不包括数亿美元的股票薪酬。

甚至还有最近的一个担忧。正如我所指出的,与2020年其他大规模首次公开募股相比,最大的首次公开募股在交易的前一两年举步维艰。雪花(NYSE: Snow)等股票可能暗示这次不一样,但DoorDash在首日大涨后一路下跌,最近几个交易日又出现反弹。

基于这些原因,在谈论DoorDash股票的时候,我还没有到位。不过相对于市场上其他估值更高的成长股,我对这只股票更为开放,尤其是这只股票进一步下跌的时候。

本文来源:美股研究院(微信官方账号:美股社)旨在帮助中国投资者了解世界,重点报道美国科技股和中国股票,对美股感兴趣的朋友关注我们

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