「宏源证券有限公司」赵伟:转变出口结构,加快改善资本货物和中间产品出口

股票资讯  2021-05-28 18:48:01

开元证券首席经济学家赵伟

出口表现:消费品出口下降,资本货物和中间产品出口加快。

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12月出口增长率略有下降;主要商品出口表现出现较大差异,家具,灯具等消费品出口下降,资本品或钢铁,集成电路等中间产品出口快速增长。12月出口同比增长18.1%,低于上月的21.1%,好于预期15%。在主要出口商品中,除抗流行病材料(如医疗设备和纺织纱线)的出口持续下降外,玩具,家具,灯具和衣服等消费品的出口在上一时期表现强劲。全面下降。与消费品的表现相反,以集成电路,液晶显示面板和钢铁为主导的资本商品或中间商品的出口正在迅速改善。数据显示,12月集成电路和液晶显示面板出口分别同比增长39.4%和27.8%,均刷新了自2019年以来的新高;钢铁产品同比增长19.7%,远高于之前的2.1%25。

从国家角度来看,对美国和欧盟的出口下降,这是中国12月份出口下降的主要原因。12月,中国对美国和欧盟的出口增速分别从46.1%25和8.6%25降至34.5%25和4.3%25,但这种情况没有持续。连续四个月的改善趋势。就对新兴市场的出口而言,中国对东盟的出口增速从10%25增至18.4%25,但对非洲和拉丁美洲的出口增速则从20.3%25和29.3%25降至4.4%25。和4.6%25。其中,中国对金砖四国的出口增速从19.3%25急剧下降至2.4%25。

%26lt;?XML:NAMESPACEPREFIX="W" /%26gt;出口结构差异的背后:美国和欧洲的圣诞节需求下降以及生产的加速恢复。

中国12月份的消费品出口下降,中间商品和资本商品出口上升,或美国和欧洲的圣诞节需求与生产的加速修复有关。中国消费品出口的下降可能与美国和欧洲圣诞节需求的下降有关。从美国零售业的最新情况来看,随着大多数家庭完成圣诞节购物的需求,早期的"热门"产品(例如家具,电子产品和家用电器,服装和服装配件)的销售额都下降了。相应地,美国和欧洲的有序生产恢复导致中国资本货物或中间产品出口的加速改善。尽管流行病再次反弹,但随着对流行病的反应能力的不断提高,美国和欧洲的工作和生产恢复有序进行,工业生产的恢复也得到了加速。

将来,我们将专注于出口服务修复美国和欧洲的生产活动

在未来的一段时间内,出口链的支持将由"替代效应"驱动,并过渡到贸易的支持。"需求效应";服务于美国和欧洲生产活动的出口贸易活动值得重点关注美国和其他主要国家经济库存周期的重新开始和疫苗的大规模推广将推动全球经济向随着需求的扩大,随着对流行病的抑制逐渐消失,美国,欧洲等生产经济体加速了生产的修复,中国的出口可能会受到支撑。早期的"替代效应"过渡为"需求效应"。考虑到美国和欧洲等生产的修复弹性结束,而"替代"某些与生产需求相对应的中国中上游产业出口的"效应"已经基本消失,未来我们将重点关注这些在中国服务于美国和欧洲生产活动的产业的出口表现。

风险警告:疫苗效果不如预期。


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