郭进基金:上海证券交易所房地产投资信托基金发行指引从三个方面降低了发行风险 翻倍黑马

股票资讯  2021-02-17 15:59:58

中国证券报(记者黄乙玲)1月29日,上海证券交易所正式发布《上海证券交易所基础设施证券投资基金(REITS)公开发行规则应用指引第2号——发行业务(试行)》(以下简称《发行业务指引》)。与中国证监会此前发布的《基础设施证券投资基金公开发行指引(试行)》(《指引》)相比,《发行业务指引》从推广、定价、战略配售、申购、拓展等多个维度进一步细化和完善了基础设施证券投资基金的发行运作和执行流程。

据悉,该《发行业务指引》将股票发行制度与上市公募基金的发行方式相结合,在保护各类持有人利益的同时,使定价机制透明化、战略配售公开化、申购流程规范化,为基础设施证券投资基金后续发行提供了基本的制度保障。

国资相关人士在接受《中国证券报》采访时表示,《发行业务指引》充分结合了基础设施类公募REITs的特点,指导条款更符合公募REITs的实际情况,为后续公募REITs的发行奠定了基础。《销售业务指引》着眼于从询价、审批、认购三个方面降低相关风险,提高销售效率。”

强调询价和定价的公开和公平

与传统的公募基金相比,基础设施证券投资基金的资产类型和运营模式具有较强的项目属性,整体产品结构更加复杂。产品持有人主要是合格的机构投资者、战略投资者和原股权持有人,因此整体发行安排更接近首次公开发行的审批流程,主要分为以下几个阶段:询价-定价-战略配售-线下和公众投资者认购-回调(如有)-配售(如有)

《募集业务指引》在整体询价业务流程中,强调基金管理人的管理责任和审计义务,明确指出线下投资者在询价过程中应遵守独立性和客观性,合理报价,审慎评估项目。

国家基金相关人士表示,为确保基础设施基金定价的公平性,防止利益冲突,基础设施基金要求原权利人及其关联方、基金管理人、财务顾问、战略投资人等与定价存在利益冲突的主体不得参与线下询价(基金管理人或财务顾问管理的公募证券投资基金、国家社保基金、基本养老保险基金、企业年金除外)。“定价方面,采用线下报价和配售目标报价相结合的方式,延续公募基金严格的信息披露制度,要求基金管理人和财务顾问认真评估确定申购价格,申购价格高于有效报价的中值和加权平均。给出关键的风险警告。”

完善信息系统,鼓励长期投资者参与

基于基础设施证券投资基金长期高分红的特点,本《募集指引》重点鼓励具有长期投资意愿的资产管理产品、保险基金等长期投资者参与战略配售,并再次强调战略配售投资者不得转让、交易。

在发行中,要求基金管理人建立和完善信息披露制度。原股权持有人及其关联方的监事、高级管理人员应当制定专项资产管理计划参与战略配售,并严格遵守战略配售的选择标准、配售数量、配售比例、销售限制安排等,确保战略配售的公开、透明和合规。

规范认购流程,明确筹资要求

在申购过程中,公募REITs遵循公募基金申购首日3日前披露招股公告的要求,明确募集期限不得超过5个交易日。基金份额确认价格后,线下机构投资者、战略配售投资者和公众投资者必须在募集期内完成申购和支付。募集期届满后的回调安排(如有)及募集失败已澄清。“这已经从饲养的前、中、后期进行了规范,防止了饲养的整体化。国家黄金基金相关人士表示。

此外,在筹资过程中,基金可以放在原基金持有人处,也可以出售给特定和不特定的对象。上述人士表示,融资方式和融资计划需要持有人大会审议通过,充分保护了投资者的利益。


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