「茶杯狗50元」警惕高转移数字游戏背后的诡计

股票资讯  2021-04-30 21:39:45

近年来,上市公司回归股东的意识明显增强。目前已有1100多家a股上市公司宣布了现金分红计划。与大规模现金分红不同的是,只有127家上市公司发布了送转计划,其中许多送转比例较大的公司在发布计划后收到了交易所的关注函。

每一次业绩报告的披露,a股往往都盛行“高送转”的主题,几乎成为市场上的“定时游戏”。虽然高股本转换只是一个“数字游戏”,但投资者近年来仍然乐此不疲。最近易(300381)、明佳汇(300506)等老品牌的涨停刺激了市场的神经,似乎激发了投资者挖掘“高送高转”潜力股的热情。但不少参与其中的投资者哀叹“填对限很难追高股价”,抱怨“手中高转让潜力的股票不爆发”。但是,补权市场并没有那么肥。而且,一旦高交割龙头倒下,其他“潜力股”也只是个笑话。这种低概率游戏很难获得一等奖。

一般来说,上市公司选择高交付,一方面说明他们对持续增长充满信心;另一方面,一些股价高、股票流动性差的公司也可以通过高交割降低股价,增强股票的流动性。因此,在上市公司宣布高送转前后,股票往往会有超额收益。在反复的市场震荡过程中,投资机会将主要是主体投资。但业内人士也提醒投资者,虽然业绩超出预期的个股会有交易机会,但投资者也要防止盲目投资,不要相信次新股“高送转”的陷阱。比如海润光伏等一些“高交割”股票,随后在年报中出现巨额亏损。

作为中国资本市场的一个特征,“高交割和高转让”的概念已经被提出很久了。但近年来,高送转的启动时间大大提前,往往伴随着大股东减持计划,引起了投资者的极大关注。比如前年连续亏损的海润光伏,年初就披露了10到20的计划,在同一个公告中,海润光伏提到了三个股东的减持计划,被市场认为是大股东为了减持而不得不借高转让好的嫌疑。事实上,资本公积转化为股本的方式对公司的股东权益和盈利能力并没有实质性的影响,但现在却成了a股炒作的噱头。有专家指出,公司和拟收购股东利用市场追捧的“高交割”概念影响股价的动机明显,存在利用信息披露操纵股价的嫌疑,应引起投资者和监管部门的高度警惕。

这种异常的“高送高转”行为引起了监管部门的关注。监管部门将从标准化、事后监管和内幕交易核实等角度采取多管齐下的方法,防止股价操纵和内幕交易等非法活动。特别是证监会已经要求上市公司的每一笔订单都必须进行内幕交易检查,对于那些希望通过高交割达到某种别有用心的公司来说,这是一个沉重的打击。

事实上,大部分高交割背后都有一些利益,最终买单的还是中小投资者。虽然监管部门不能发布硬性规定禁止上市公司高转移,但关注上市公司高转移行为也是保护中小投资者的有效手段。据悉,上海证券交易所已将此类选择性和自愿性信息披露及相关二级市场交易纳入监管重点和范围,并提醒投资者对此类投机行为保持高度警惕。一方面,作为“高交付”计划的支持者,股东应承诺在股东大会上投票赞成相关提案;应该在股东大会之前披露是否有减持计划。如果有减持意向,要说明具体的减持方案。另一方面,上市公司应披露股东提案前后六个月内已经发生和将要发生的具体事项,包括解禁限售股、股东减持、股权质押、重组或非公开发行等。通过对公司重大事项的全面披露,提醒中小投资者注意提前披露“高送转”背后的动机。

“高送高转”本质上是一个数字游戏,与上市公司业务发展无关。但是,因为10股转10股,甚至10股转20股,投资者认为他们参与进来是划算的。与此同时,“高交割和转让”成为银行家投机的对象,借此机会提高股价,以匹配不减持的规模。高转移其实是一个左口袋放入右口袋的数字游戏。每一次年报披露,很多上市公司都沉迷于高交割的游戏,有的通过高交割抬高上市公司股价,为上市公司增发铺平道路;其中一些帮助大股东通过高交割成功减持。然而,经过几天的疯狂炒作,更多的高转股出现了“见光就死”的趋势。查阅相关上市公司的历史公告,可以发现近一半的公司存在限售股上市、非公开发行、重大资产重组、股权激励等重大问题。公告披露前后,二级市场的股票价格对上述问题的顺利实施有重大影响。证监会此前曾提醒投资者,高交割的本质是股东权益的内部调整,对净资产收益率没有影响。虽然上市公司总股本在高转让率后有所扩大,但股东权益不会因此而增加。作为一个投资者,我们应该对上市公司高交付博弈背后的诡计有一个基本的观察。对于波动异常的股票,切记不要盲目跟风,防范投资风险。


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